8月通货膨胀：CPI触底回暖 PPI同期相比改善

发布时间：2023-12-04 17:22:12 来源：顾盼自雄网 作者：百科

核心观点。月通

   8 月CPI 同比 0.3%，货膨回暖同期相比 0.1%（预测值-0.3%），触底CPI 同期相比由降转涨。期相新学期开学、比改中秋佳节到来，月通猪肉消费进到高峰期，货膨回暖生猪价格自7 月底迈入转折点后，触底8 月不断回暖。期相受石油价格起伏上涨危害，比改中国汽柴油价格数次上涨。月通出行链市场热度逐渐多极化，货膨回暖8 月核心CPI同期相比 0.8%，触底与预测值差不多。期相8 月PPI 同比 0.2%，比改同期相比-3.0%（预测值-4.4%），PPI 同期相比下滑不断下挫。受沙特阿拉伯、俄国积极持续限产危害，石油提供仍然趋紧，8 月石油价格明显上涨，油气开采和石油石化出厂价同比有一定的上涨。三季度至今物价水平出现一些主观因素，但总体仍一直处于底位。7 月政治局会议强调，要高度重视逆周期标准与政策贮备，后半年财政政策有希望持续比较宽松主旋律，在公司内部修补驱动力不好的情况下，年之内依然存在很有可能降准和降息，流通性改进，无风险收益率将进一步下挫，产生股债双牛布局。

   生猪价格明显回暖，CPI 止跌转暖。

   8 月CPI 同比 0.3%，同期相比 0.1%（预测值-0.3%），CPI 同期相比由降转涨，合乎大家在《7 月通胀：CPI 触底，PPI 反弹，物价出现一定积极因素》里的分辨。8月猪肉的价格明显回暖，蔬菜的价格小幅上涨，瓜果价格有一定的下挫，汽柴油价格震荡上行。生猪价格结束自年初以来的持续下跌趋势，8 月猪肉的价格明显回暖。提供层面，能繁母猪存栏至年初开始下降，相匹配2~3 个季度后活猪供给量发生实际性下降，最近市场中标猪、肉猪都出现分阶段急缺。要求层面，交通出行类、汇聚类交易充沛，餐饮市场主要表现强悍，生猪定点屠宰公司宰杀量同比增速扩张。累加新学期开学、中秋佳节到来，后面生猪肉要求有希望进一步释放。

   交通出行关注度保持，核心CPI 差不多。

   8 月核心CPI 同比差不多，同期相比 0.8%（预测值0.8%）。暑运期内，出行链仍然保持比较高市场热度，民用航空客流量处于历史最高值，影片、巡回演唱、大中型展览等线下推广活动关注度保持，8 月酒店住宿和旅游价格各自增涨1.8%和1.4%，但相比7 月有一定的减温，预测值分别是6.5%和10.1%。可选择耐用消费品层面，通讯工具、家庭用器材、代步工具各自下挫0.8%、0.6%、0.3%，大宗消费品价钱仍然承受压力。

   石油价格起伏上涨，PPI 同期相比改进。

   8 月PPI 同比 0.2%，同期相比-3.0%（预测值-4.4%），PPI 同期相比下滑再次下挫。受早期沙特阿拉伯、俄国积极持续限产危害，石油提供仍然趋紧，油气开采和石油石化出厂价同比有一定的上涨。中国层面仍出现供求双弱、价格稳定的局势。8 月地产开发较弱，建材材料要求依然存在不够，水泥报价再次下探，钢铁价格小幅度下降。关键炼钢厂螺纹钢材、钢产量等中下游钢材产量较上月明显下降。“保交楼”政策影响下，房地产完工链主要表现好于开工建设链，8 月平板玻璃价钱明显上涨。

   减产协议增加，供货不断趋紧。

   供货空缺不断扩大，石油价格保持领先水平。8 月国际原油平均价不断上行到86美金/桶，9 月提升90 美金。市场供给层面，沙特阿拉伯将附加限产100 万桶/日延至12 月末，与此同时俄国表示将再次自行降低30 万桶/日的原油供货至2023 年12月底，市场供给持续释放收拢数据信号。短期看，9 月进到车用汽油要求淡旺季，油价上调欠缺需求面支撑点，但未来展望四季度，石油要求依然存在往上室内空间：其一，进到冬天，燃气供暖需求量大幅度提升；其二，国外库存量水平不高，存有补财库驱动力；其三，我国国航国际航班依然存在比较大回暖室内空间，航空燃油需求量不断提升。

   风险防范。

   消费者信心修补大跳水；厄尔尼诺现象造成夏天不断旱灾酷热。

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