2023年6月经济增长数据点评：经济同比较弱时已经以往

6 月经济指标发生回升稳步发展态势，年月经济发展同比增速较弱时已经以往。经济经济较弱经往尽管二季度GDP 读值大跳水，增长但在结构上关键分项目均产生充分转变。数据时已生产制造端工业总产值增速和服务业生产指数增速显著修补，点评要求端消费服务项目投资增速发生或多或少改进。同比向后看，年月对于我们来说经济发展同比较弱时已经以往，经济经济较弱经往后半年PPI周期和库存周期触底回升将带来公司盈利的增长提升，随着销售市场股票投资风险的数据时已提高，服务行业高形势将带来人均收入自信心的点评修补，有利因素持续汇聚将推动经济形势态势变好。同比预估下一步的年月现行政策关键是充分发挥总产量材料结构双向作用，压实高质量发展的经济经济较弱经往前提。大家了解中等水平偏高经济增速都是增长压实高质量发展的必要条件，在我国需要一定水准的经济增速带来不断发展的增量市场，为高新技术产业的增大和传统制造业的转型升级给予必需室内空间，这会对理应经济增速总体目标面临困境时，更大力度的宏观经济政策有颁布的重要性。

    经济发展：同比增速较弱时已经以往。二季度GDP 同比增加6.3%（Wind 一致预期6.8%），相匹配2年复合型增速在3.3%上下；同比季调提高0.8%，逊于疫前发展趋势偏向的1.2%上下，但是考虑到4-5 月经济指标有走低征兆，这一同比增速相匹配6 月经济指标大大提高，经济发展同比增速较弱时已经以往。构造层面，6月生产制造端工业总产值和服务业生产指数2年复合型增速均明显改善，要求端交易2年复合型增速和各种项目投资单月增速发生或多或少加速。向后看，对于我们来说后半年PPI 周期和库存周期触底回升将带来公司盈利的提升，随着销售市场股票投资风险的提高，服务行业高形势将带来人均收入自信心的修补，有利因素持续汇聚将推动经济形势态势变好。

    工业与服务行业：上半年度工业化生产平稳修复，服务行业维持较快增长。2023 年1-6月，规模以上工业增长值和服务业生产指数各自同比增加3.8%、6.4%，较一季度提升0.8、1.0 ％。单月来说，6 月份规模以上工业增长值同比增加4.4%，2年均值增速为4.2%，2年均值增速较2023 年5 月升高2.1 ％。三大类别中，6 月矿产业、加工制造业、电燃水生产与供货业增速各自较预测值升高2.7、0.7、0.1 ％。6 月服务业生产指数2年均值增速为4.0%，较2023 年5月升高1.0 ％，触碰型汇聚型服务行业主要表现不断醒目。进到7 月至今，工业制造和道路运输高频数据呈缓解发展趋势。截止到7 月17 日，7 月日均钢产量、螺纹钢材、热轧板卷、线缆、中板生产量同期相比增速各自较6 月 升高8.46、21.19、0.10、12.89和2.44 ％，25 大都市日均地铁站客流量同比增长33.98%，国内航空、国航国际航班实行总数与去年同期相比各自提升0.19 倍、16.06 倍。短期看7 月工业与服务行业修补状况有望继续变好。

    项目投资：6 月固定投资单月增速全方位改进，后半年基础设施投资可能面临高基数工作压力，制造业投资将会迎来周期时间转换，地产开发也将迈向弱平衡。1-6 月，固定投资累计同比提高3.8%，高过Wind 一致预期的3.3%，预测值4.0%。大家测算的基本建设、加工制造业、房地产开发投资分项目单月同期相比发生全方位改进。基础设施投资增速回升根本原因是专项债发售加速和基本建设中长期贷款增速提高，后半年基础设施投资可能面临高基数工作压力。制造业投资增速回升缘故很有可能主要系加工制造业信贷投放经营规模大幅度提高，规律性要素压力是不是消除短时间仍尚未可知。在高质量发展韧劲很强的 环境下，预估后半年高层住宅将相互配合库存量上涨周期和赢利改进周期时间发布强有力的制造业投资推动现行政策，推动制造业投资稳中有进回升。房地产开发投资持续不景气，对于我们来说在销售端转暖和股权融资端信用收缩工作压力消除以前，地产开发更可能在数量减少的大环境下迈向弱平衡。近年来房地产新开工面积增速降幅收窄，很有可能意味着地产开发增速年之内预计在数量下跌的大环境下底位稳中有进。

    交易：不断平稳恢复，2年均值增速看产品和餐馆为代表服务消费恢复机械能均比上月改进。6 月当月社会消费品零售总额同期相比增速为3.1%，2年均值增速为3.1%，比前个月高于0.6 ％。6 月产品消费服务餐饮消费的2年同期相比增速明显高于5 月，或体现出交易恢复机械能比上月有所提高。领域层面，汽车市场优于市场预测，家用电器、各种家具房地产链产品交易发生边际改善。此外，通信工具、文化艺术办公设备、护肤品的提高亦比较醒目，与6.18 购物狂欢节中销售量不错产品产生相互印证。从一季度信号频率人均收入、开支数据来看，二季度居民消费意愿依然比较走低。未来就业，在我国住户调查失业率比上月差不多，但年轻人口数量失业人数与整体失业人数的误差进一步扩大，亟需一系列稳就业现行政策发力。从整体上看，预估交易后面仍呈柔和恢复态势，但是由于居民消费意愿稍低短时间还面临着一定工作压力。

    潜在风险：国外经济发展加速衰落；地缘政治风险恶变；民企预估持续走低。