森麒麟(002984)公司动态科学研究：半钢胎满负荷生产制造 西班牙工厂进展顺利

发布时间：2023-12-04 18:32:01 来源：顾盼自雄网 作者：知识

事件:。森麒司动顺利

   2023 年9 月11 日，态科企业通过投资者互动服务平台表明，学研当前公司青岛市及泰国的究半进展生产地半钢胎生产能力均满产运行时，订单信息需求量很高，钢胎工厂全钢胎订单信息早已超过生产能力。满负

   2023 年8 月31 日，荷生森麒麟公布2023 年半年报：2023 前半年企业实现营收35.37 亿人民币，产制同比增加11.96%；完成归属于上市公司股东的造西纯利润6.06 亿人民币，同比增加26.90%；完成扣非后所属总公司股东纯利润5.83 亿人民币，班牙同期相比 7.41%。森麒司动顺利非经常性损益为2313 万余元，态科通常是学研交易性金融资产的公允价值变动或长期投资。生产经营现金流量净收益为7.25 亿，究半进展同比增长274.05%。钢胎工厂销售利润率22.40%，同比增加0.40 ％；销售毛利率17.14%，同比减少2.02 ％。

   在其中，2023 年Q2 实现营业收入18.79 亿人民币，同期相比 9.79%，同比 13.34%；完成归属于上市公司股东的纯利润3.56 亿人民币，同期相比 45.56%，同比 42.31%；完成扣非后所属总公司股东纯利润3.43 亿人民币，同期相比 9.67%，同比 42.75%。生产经营现金流量净收益为3.38 亿人民币，同比增长178.93%，环比减少12.83%。销售利润率为22.45%，同比增加0.90 ％，同比增长率0.11 ％；销售毛利率为18.95%，同比增长4.66 ％，环比增加3.86 ％。

   项目投资关键点:。

   销售量同比增长，原料价格下降，企业盈利能力提高2023 前半年企业实现营收35.37 亿人民币，同比增加11.96%；完成归属于上市公司股东的纯利润6.06 亿人民币，同比增加26.90%。

   营收增长归功于销售额的提高，利润提升主要源于世界各国要求恢复及原料价格降低。2023 前半年，进行车胎生产量1352.93 万个，较去年同期提高18.95%；进行轮胎销售1368.12 万个，较去年同期提高21.35%。原料层面，据人们统计分析，2023Q1 原料综合指标为10724，同比-3.75%。2023Q2 原料综合指标为9935，同比-7.36%，截止到2023 年9 月8 日，2023Q3 原料综合指标为10165，同比 2.32%。

   2023 年二季度，公司净利润为3.56 亿人民币，环比提升1.06 亿人民币，一部分主要原因是因为利润率提高，2023Q2 利润率为4.22 亿人民币，环比提升0.51 亿人民币。花费层面，营业费用为0.30 亿人民币，环比提升0.09 亿人民币；期间费用为0.37 亿人民币，环比减少0.05 亿人民币；研发支出为0.33 亿人民币，环比增加0.05 亿人民币；销售费用为-0.72 亿人民币，环比减少0.96 亿人民币，主要由于汇兑收益的变化，2023 前半年汇兑收益共1.11 亿人民币。

   2023Q2 公允价值变动纯利润为0.11 亿人民币，环比提升0.22 亿人民币。

   泰国的出口美国半钢胎双不断审初裁落地式，企业市场竞争力提高2023 年7 月27 日，美国财政部公布对泰国的汽车和轻卡货车车胎反倾销关税行政裁决初结论。美国财政部最终确定，在2021 年1 月6 日至2022 年6 月30 日的审核过程中，来源于泰国汽车和轻形卡车轮胎在国外销售业务要低于标准值。初步审查结论：森麒麟泰国的税率为1.24%；另一家强制性诉讼公司日本斗山车胎（泰国公司）税率为6.16%；别的泰国的出口美国的轮胎企业税率为4.52%。

   双反进口关税一定程度上严重影响泰国的汽车及轻卡货车车胎向美国出口状况，2021 年泰国的出口至美国汽车及轻卡货车车胎量是3327.93 万个，同期相比2019 年-10.87%，2021 年泰国的出口至美国汽车及轻卡货车车胎量占国外出口量的21.34%，比2019 年下滑2.75 ％。进口关税降低进一步提高企业产品在国外市场的竞争优势。

   西班牙加工厂顺利开展，意大利加工厂持续推进。

   截止到2023 年7 月，企业正在加紧推动西班牙新生产能力项目的实施进展，预估将要动工，2024 年有希望建成投产，西班牙工厂规划生产能力为600 万个半钢胎。此外意大利加工厂600 万个半钢胎同样在正常的推动，预估2025年建成投产。

   财务预测和投资评级。

   考虑到企业全钢胎产能爬坡，下降2023 年利润预估，考虑到西班牙加工厂顺利开展，上涨2024-2025 年利润预估，预估企业2023-2025 年公司的归母净利分别是13.51、21.38 和24.83 亿人民币，相对应的PE 分别是17、11、9 倍，保持企业“买进”定级。

   风险防范。

   项目投产未达预估；全球经济下滑；原料价格快速上涨；海运费用价钱快速上涨；国际贸易摩擦加重。

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